Отчет Башнефти пока не подтверждает оптимизма котировок

Отчет Башнефти пока не подтверждает оптимизма котировок

Дочка Роснефти отчиталась по МСФО за первое полугодие. На отчете котировки подскакивали на 6%, давайте посмотрим, чем Башнефть так привлекла инвесторов.

Отчет за 1пг2021:
▪️ Выручка – 357 млрд (+23% г/г)
▪️ Операционная прибыль – 42,9 млрд (убыток 12,4 млрд годом ранее)
▪️ Чистая прибыль – 27,6 млрд (убыток 7,3 млрд годом ранее)

▫️ Денежные средства и эквиваленты – 5,7 млрд (-64% за 6мес)
▫️ Долгосрочные кредиты – 132 млрд (+19% за 6мес)
▫️ Краткосрочные кредиты – 65,7 млрд (+27% за 6мес)
▫️ Чистый долг – 192 млрд (+30,7% за 6мес)
▫️ EBITDA TTM – 82,7 млрд
📍 ЧД/EBITDA = 2,3

 Всегда анализируйте бумаги и покупайте и продавайте только в соответствии со своей стратегией.

У вас еще нет стратегии? Тогда записывайтесь к нам на бесплатную онлайн-консультацию. Мы поможем разобраться, как торговать на фондовом рынке с доходностью от 8% годовых в долларах. А еще — как делать это максимально безопасно для сбережений.

Результаты, показывают рост за счет низкой базы прошлого года. Однако, если мы вспомним, что у Роснефти выручка выросла на 39% г/г, то в сравнении понятно, что у Башнефти восстановление идет не так быстро. Почему же на отчете акции материнской компании упали, а Башнефти стрельнули?

Судя по всему, инвесторы рассчитывают на щедрые дивиденды. По дивидендной политике минимальный размер дивидендов на привилегированные акции определен как 10% от их номинальной стоимости. При номинале в 1 рубль минимальный дивиденд 0,1 рубль на привилегированную акцию. При соотношении ЧД/EBITDA меньше двух, Совет Директоров может направить на дивиденды не менее 25% от чистой прибыли по МСФО.

В прошлом году компания получила убыток, поэтому дивиденды были минимальные – 0,1 рубль на акцию. Похоже, в этом году инвесторы прикинули прибыль и отсчитали от нее 25% от нее на дивиденды, но не обратили внимание на то, что уровень долга, позволяет менеджменту дивиденды не выплачивать.

По прогнозам аналитиков дивиденд на привилегированную акцию может составить 118,4 рубля, что при текущей цене соответствует 11% доходности. Тот факт, что дивиденды будут не 100% и то, что Башнефть под Роснефтью стала мутной компанией, делает ее не привлекательной по текущим ценам для инвестиций, относительно других идей на рынке.