Русская аквакультура – отчет и мысли

Русская аквакультура – отчет и мысли

Одна из интереснейших компаний с Московской биржи отчиталась о результатах полугодия. Интересна Русская аквакультура тем, что несмотря на то, что продукцию она продает в России, она имеет квази-валютный хедж. Заключается он в том, что большая часть красной рыбы поступает в Россию из-за рубежа, следовательно, вместе с девальвацией рубля растут и цены на красную рыбу, что позволяет Русской аквакультуре также повышать цены вместе с рынком. Более того, еще уникальность состоит в том, что хоть акции и можно отнести к потребительскому сектору, однако красная рыба не является товаром первой необходимости, поэтому акции Русаквы склонны быть лучше рынка в конце экономического цикла, в то время как, например Русагро в начале цикла.

По отчетности за первое полугодие видим рост выручки на 28% г/г до 6,7 млрд рублей, а чистая прибыль составила 2 млрд, против убытка 0,4 млрд, годом ранее. При этом стоит отметить, что показатель чистой прибыли у Русской аквакультуры достаточно специфичен. На него сильно влияют переоценки. Например, по расчетам рыба должна была вырасти в новую ценовую категорию, но по факту оказалось, что из-за холодной погоды по весу она в данный период пока не дотянула – тогда компания рисует сильную отрицательную переоценку. Когда же рыба дорастает до нужных размеров, появляется сильно положительная переоценка.

 Всегда анализируйте бумаги и покупайте и продавайте только в соответствии со своей стратегией.

У вас еще нет стратегии? Тогда записывайтесь к нам на бесплатную онлайн-консультацию. Мы поможем разобраться, как торговать на фондовом рынке с доходностью от 8% годовых в долларах. А еще — как делать это максимально безопасно для сбережений.

Из позитива видим, что по реализации готовой продукции Русская аквакультура выросла на 35% г/г до 3 тыс. тонн. Но инвесторов настораживает, что темпы роста бизнеса могут замедлиться. Дело в том, что у компании есть стратегия развития на несколько лет вперед. Если учитывать сильный рост в этом году, то до целей стратегии в следующие года рост может составить примерно 7% годовых. С другой стороны, очень вероятно, что менеджмент в скором времени может пересмотреть стратегию в сторону повышения целей, нежели тормозить развитие из-за опережения показателей.

В последнее время акции Русаквы выросли в район 450 рублей. Тот факт, что мы не видели пока смены тренда, намекает на то, что рост может продолжиться. Однако, с учетом темпов роста бизнеса текущая цена акций близка к справедливой стоимости.